Новатэк: газовозы для проекта Ямал СПГ освобождены от таможенной пошлины

Как сообщают Ведомости, 19 декабря Совет Евразийской экономической комиссии (ЕЭК) удовлетворил просьбу Новатэка об освобождении от налогов и пошлин газовозов, работающих на проекте Ямал СПГ. Обновленный режим будет действовать до 30 декабря 2043. Необходимость оформления временного ввоза возникла в связи с изменениями в логистике. Льгота будет предоставлена только в отношении судов, зафрахтованных с 2014 по 2016 гг. Таким образом, в список освобожденных от уплаты пошлин и налогов входят 28 СПГ-танкеров, в том числе 15 газовозов ледового класса Arc7. Без налоговых льгот сумма платежей могла бы составить примерно $1.95 млрд.

Предоставленные льготы позволят компании снизить логистические издержки. Мы рассматриваем данную новость как положительную, особенно в контексте сложной текущей ценовой конъюнктуры на газ, которая, на наш взгляд, сохранится и в 2020 году.

Атон

Новатэк: запуск четвертой линии Ямал СПГ задерживается   

Как сообщает Коммерсант, запуск четвертой линии Ямал СПГ Новатэка откладывается с конца 2019 до, как минимум, марта 2020 года из-за ошибок в проектировании трубопроводов. Трубопроводы были спроектированы с более высокими минимальными расчетными температурами материала, чем требуется по технологии.

Мы считаем новость нейтральной. Согласно оценкам, отсрочка обойдется проекту в 0.9 млрд руб. упущенной выручки в месяц, что в сумме соответствует приблизительно 0.2-0.3% прогнозной выручки группы за 2020.

Атон

Новатэк: добыча природного газа в 4К19 выросла на 1.7% г/г  

Согласно предварительным операционным результатам Новатэка, добыча природного газа (включая доли в СП) составила 18.8 млрд куб м в 4К19 (+2.8% кв/кв, +1.7 % г/г). Продажи природного газа превысили добычу, составив 20.8 млрд куб м в 4К19 (+24.5% кв/кв, -1.6% г/г), при этом внутренние продажи выросли на 32.5% кв/кв, а зарубежные — снизились на 11.5% кв/кв. Группа отчиталась об улучшении динамики по итогам 2019 — добыча выросла на 8.6% г/г (до 74.7 млрд куб м) против 2018 за счет роста объемов на Ямал СПГ. Продажи природного газа достигли 78.5 млрд куб м (+8.8% г/г), при этом снижение внутренних продаж на 0.6% г/г было компенсировано ростом зарубежных продаж СПГ в 2.1x раза (до 12.8 млрд куб м). Производство жидких углеводородов увеличилось всего на 2.9% г/г (12.1 млн т в 2019).

Новатэк опубликовал в целом нейтральные операционные результаты — годовые показатели были поддержаны ростом объемов на Ямал СПГ. В 2019 году компания завершила формирование своего флота танкеров. Таким образом, наличие всех 15 танкеров ледового класса создает дополнительные возможности для оптимизации логистики Ямал СПГ, начиная с 2020 года. Также умеренно позитивной новостью с точки зрения восприятия мы считаем недавно проявленную Индией заинтересованность в СПГ-проекте Новатэка в Арктике. Следующим важным катализатором для компании, в дополнение к финансовой отчетности, может стать обновление стратегии и дивидендной политики.

Атон

Новатэк планирует привлечь $8 млрд внешнего финансирования для Арктик СПГ-2     

По сообщению Коммерсанта, Новатэк и другие акционеры Арктик СПГ-2 планируют финансировать около 40% стоимости проекта (совокупная стоимость — $21.3 млрд) за счет кредитов иностранных банков. Таким образом, $13.3 млрд предоставят сами акционеры. Пул банков, которые могли бы предоставить кредиты, еще не сформирован. Новатэк намеревается привлечь кредиты в евро, тогда как юани рассматриваются во вторую очередь. Ставка по кредитам ожидается на уровне не выше 4%, поскольку Новатэк рассчитывает использовать гарантии от экспортных агентств стран ЕС и Японии.

На данном этапе мы считаем новость нейтральной, поскольку Новатэк уже сообщал о намерении финансировать значительную часть проекта Арктик СПГ-2 из средств акционеров, чтобы минимизировать риски в случае возможных санкций. В 2014 компания под санкции США, что не позволяло ей привлекать долгосрочное заимствование в долларах. При этом на долю американских банков приходилась значительная часть фондирования для крупнейшего на тот момент проекта Новатэка, Ямал СПГ.

Атон

Правительство в целом согласовало ключевые параметры налоговых льгот для нефтегазовых месторождений в Арктике. Произошло это во время заседания под председательством министра финансов и первого вице-премьера Антона Силуанова, о чем в четверг сообщил вице-премьер Юрий Трутнев, по информации Ведомостей и Reuters. Оставшиеся детали будут обсуждаться до 8 ноября, окончательный текст планируется внести в Думу через три-четыре недели.

Ключевые согласованные параметры включают в себя налоговые льготы для материковых нефтяных месторождений в Арктике, в том числе для Западно-Иркинского месторождения Роснефти и подконтрольного Нефтегазхолдингу (ННК) Пайяхского месторождения. Ранее сообщалось о возможности создания СП «Восток Ойл», в которое войдут названные выше два проекта, а также принадлежащие «Роснефти» Ванкорское, Лодочное и Тагульское месторождения.

Что касается нефтяных месторождений на суше, то согласованные на настоящий момент налоговые льготы в Арктике чуть скромнее, чем изначально, в июле, запрашивала «Роснефть» для СП «Восток Ойл». Тогда речь шла о налоговых каникулах на 30 лет, в том числе о нулевой ставке НДПИ для новых месторождений в Арктике, о льготах по НДПИ для Ванкорского месторождения, об обнулении ставки налога на имущество и землю, о 7%-м налоге на прибыль (базовая ставка составляет 20%) и о страховых взносах по ставке 7,6% (при базовой ставке 30%).

( Читать дальше )

OFAC сообщил, что СП — оператор танкеров для «Ямал СПГ» не считается санкционированным лицом — НОВАТЭК

Ямал СПГ получил уведомление от компании TC LNG Shipping L.L.C. — компании-владельца и оператора СПГ-танкеров ледового класса Arc7, что она более не является блокированной персоной в соответствии с правилами Управления по контролю за иностранными активами министерства финансов Соединенных Штатов Америки (OFAC), сообщил НОВАТЭК.

Данная новость позитивна для НОВАТЭК, т.к. снимает риск того, что СПГ-танкеры могли быть блокированы санкциями и компания не смогла бы отгружать производимую продукцию. Учитывая, что СПГ проекты сейчас являются основным драйвером роста финансовых показателей НОВАТЭКа и единственной возможностью осуществлять экспорт газа, это бы сильно ударило по дальнейшим перспективам развития компании

Промсвязьбанк

Новатэк: TC LNG освободили от санкций США  

Новатэк вчера сообщил, что на TC LNG больше не распространяются санкции в соответствии с правилами управления контроля за иностранными активами Минфина США (OFAC). TC LNG — совместное предприятие China CLNG и Teekay LNG — должно поставить шесть танкеров класса Arc-7 для проекта Ямал СПГ Новатэка.

Для поставок с Ямал СПГ своим клиентам Новатэк планирует использовать 15 танкеров Arc-7, 13 из которых уже построены. Четыре танкера были поставлены китайским СПГ China CLNG/Teekay LNG (50:50), еще два должны быть построены этой же компанией. Как мы отмечали ранее, мы не ожидали негативного влияния на Новатэк после введения санкций, однако их снятие может оказать некоторую поддержку бумаге.

Атон

Последние новости по «ЛУКОЙЛу» поддерживают уверенное повышение акций компании. Интерес к этому активу растет. Насколько интересны бумаги в перспективе? Стоит ли их сейчас приобретать? Об этом рассуждали эксперты в ходе онлайн-конференция «Российский рынок в ловушке торговой войны и цен на нефть» на нашем сайте.

Виталий Манжос, старший риск-менеджер «Алго Капитал», отмечает, что топ-менеджеры «ЛУКОЙЛа» владеют крупными пакетами акций компании и делают все от них зависящее для роста капитализации. «Недавние новости про новый выкуп акций и про предстоящее погашение уже приобретенных бумаг можно только приветствовать. То же самое можно сказать и про выплату дивидендов, в том числе и промежуточных. Однако акции „Лукойла“ все же не могут не зависеть от объективных внешних факторов, в том числе от динамики цен на нефть и от страновых рисков», — комментирует г-н Манжос.

Аналитик уточняет, что при прочих равных условиях в течение ближайших 2-3 месяцев или ранее вероятно повторное тестирование этими бумагами сопротивления в районе 6000 руб. «В случае сильного внешнего негатива они будут иметь прочную поддержку в районе 5300 руб. По этой цене планируется выставление оферты, которая необходима для погашения уже выкупленных компанией акций. Поэтому от указанного уровня бумаги можно смело покупать на среднесрочный период. Что же касается страновых рисков, то „Лукойл“ и другие российские нефтяные компании могут пострадать даже в условиях высоких цен на нефть от возможных проблем с морскими перевозками углеводородного сырья. К слову, „НОВАТЭК“ может косвенно пострадать от североамериканских санкций в отношении владельца четырех СПГ-танкеров, перевозящих сжиженный природный газ для проекта „Ямал СПГ“. Иностранных перевозчиков отечественного сырья, не имеющих отношения к антироссийским санкциям, могут обвинить в причастности к перевозке иранской нефти», — подытожил он.

( Читать дальше )

Новатэк: продажи газа в 3К19 выросли на 7% г/г        

Объемы добычи природного газа почти не изменились кв/кв и составили 18.3 млрд куб м (+5% г/г), при этом рост г/г был обусловлен запуском третьей очереди Ямал СПГ в декабре 2018 (вторая очередь — в августе 2018). Продажи природного газа составили 16.7 млрд куб м (+7% г/г, -11% кв/кв) за счет роста продаж СПГ на 67% г/г до 3.0 млрд куб м, которые все же оказались на 15% ниже кв/кв. Добыча жидких углеводородов выросла на 5% г/г до 3.0 млн т. 

НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты, поскольку замедление добычи газа г/г и рост темпов роста продаж СПГ относительно 2К19 в основном объясняется графиком запуска ЯСПГ. Тем не менее мы продолжим фокусироваться на динамике продаж СПГ Новатэка до конца 2019, т.к. это должно дать понимание того, на каких условиях будут продаваться избыточные объемы ЯСПГ (работает на 110% проектной мощности), и в какой степени на них повлияют (и повлияют ли вообще) санкции США в отношении COSCO — важного поставщика танкеров Arc-7 для ЯСПГ. Мы считаем, что проект АСПГ-2 Новатэка в основном учтен в котировках (что объясняет высокий мультипликатор EV/EBITDA 2019П 12.6x), и не видим существенных катализаторов для Новатэка до обновлений по дивидендной политике и стратегии (ожидаются в 2020 и 2020-21 соответственно).

Атон

Последние месяцы акции «НОВАТЭКа» приостановили рост, отыграв в I полугодии массу новостей об Арктик СПГ 2, и на фоне отсутствия значимых событий котировки залегли в боковик.

Благодаря постепенному вводу мощностей первого СПГ проекта компании, Ямал СПГ, росло влияние конъюнктуры на европейском газовом рынке на финансовые показатели компании. Цены в европейском регионе уже год находятся в пике: с сентября 2018 г. средняя цена импортированного газа упала более, чем в 2,5 раза. Обвал в основном связан с ростом поставок СПГ как со стороны России, так и Катара с США. Последние страны ранее не рассматривались как серьезные поставщики и конкуренты трубопроводному газу, так как для Катара более рентабельны поставки в Азию, а для США поставки в Европу и вовсе убыточны за исключением нескольких проектов.

Мы считаем, что рентабельность продаж СПГ в этом направлении будет находиться под давлением в среднесрочной перспективе, пока низкие цены на газ не вытеснят часть производителей, и избыток предложения не исчезнет. Согласно нашим расчетам, доля СПГ продаж в EBITDA компании составляет около 10%, поэтому влияние низких цен в регионе на консолидированные показатели ограничено, однако стоимость СПГ проектов, участвующих при оценке «НОВАТЭКа», может пострадать. Необходимо отметить, что «НОВАТЭК» предпринимает меры по перенаправлению товарных потоков в сторону азиатского рынка: в III квартале компания отгрузила в восточном направлении 25% всех партий СПГ и планирует увеличить объем поставок в страны АТР в 2019 г. в 4 раза по сравнению с прошлым годом.

( Читать дальше )